【中证快评】完善多层次市场体系 共助科创企业发展

              本文重点:【中证快评】完善多层次市场体系 共助科创企业发展

              科创板无疑是多层次资本市场的重要组成部分。 此间观察人士认为,服务科创企业、实体经济是包括科创板在内的多层次资本市场发展之锚,科创板发展不是孤立的,更不能将其与多层次体系割裂开来。   从首批科创板上市企业来看,有部分企业来自新三板,折射了多层次市场体系发展的成效。

              统计数据显示,在科创板目前受理申请的149家企业中,与新三板相关的公司共40家,占比%。 这些企业中,25家已摘牌企业平均挂牌时间为年,挂牌时间最长的为西部超导年。 以西部超导为例,其在新三板挂牌期间累计融资逾10亿元。   当然,“一把钥匙开一把锁”,多层次资本市场体系内部各板块定位、功能均有所不同,企业发展呈现不同面貌也在情理之中。 从企业盈利等指标来看,主板市场的企业大多是业务发展模式较为成熟、主营业务比较稳定,中小板、创业板的企业次之。

              科创板则包容性更强,非盈利类企业亦可上市。

              新三板挂牌成本相对较低,形成了“小额、快速、灵活、多元”的融资机制,成为服务于创新型、创业型、成长型中小微企业的重要市场。

              更大的塔基则是区域股权交易市场,为大量中小微企业提供投融资服务。 只有多层次体系塔基部分的“苗圃”、土壤功能发挥充分了,塔尖部分的“花朵”才会更鲜艳。

                这就需要加快多层次资本市场体系建设,完善内部各板块改革和转板制度,实现差异化定位与协调发展。 在新三板方面,应进一步解决发行、交易和投资者适当性等方面的市场“痛点”,包括推出市场预期的精选层、改善市场流动性、提高市场定价功能和风险控制能力等。

              主板、中小板、创业板则需进一步增加制度包容性,加大对新技术、新产业、新业态和新模式的支持力度。

              区域性股权市场中,部分区域已推出科技创新专板,为有潜力的科创类企业提供服务,培育科创企业对接科创板上市的“孵化器”。 在转板机制方面,监管部门探讨出台各板块间的升级转板制度势在必行。

                合抱之木,生于毫末,服务科创企业需多层次资本市场勠力同心。

              科创板并试点注册制将激发科技与资本深度融合,也必将形成可复制、可推广的经验撬动资本市场存量改革。 科创企业能否搭乘这趟改革列车,仍需量力而行,根据自身发展实际踩准节奏,进入相应层次的市场体系,实现资本市场的高效对接。