传媒互联网行业:吹尽狂沙始见金 把握行业龙头成长机会

              本文重点:传媒互联网行业:吹尽狂沙始见金 把握行业龙头成长机会

                传媒行业细分板块分析  1)游戏板块收入平稳增长,19Q1起净利润率明显恢复:2018年同比增长%,净利润降幅达%;19Q1净利率%(+);2)影视板块利润率受内容价格下降影响,应收账款及存货周转率下降:2018年平均毛利率%(-),净利率为%(-);应收账款周转率(-),存货周转率(-);3)广告板块收入增速高但毛利率下滑,净利润受资产减值影响大,现金流情况好转:行业2018年收入增幅%,净利润下滑%,毛利率同比下降;经营性现金流量净额同比增长%;4)互联网行业营收仍保持高速增长,盈利能力强:互联网板块6家公司收入增长%,毛利率%,净利率%;5)广电行业收入小幅增长,盈利能力继续下降:2018年行业整体营收亿元(+%),毛利率同比下降,净利率同比下降;6)出版行业营业收入小幅增长(+%),剔除后净利润增长%;7)综合媒体和动漫板块营收能力持续下降:综合媒体营业收入为亿元(-%),动漫板块营业收入为亿元(-%)。   投资建议:  吹尽狂沙,始见真金,关注优质龙头公司。

              寒冬中有御寒能力(现金储备充裕)并活下来、有魄力逆势扩张、有全产业链抗风险能力的大船(上下游完善):、、、。

                风险分析:  影视内容产业政策变动的风险;动漫行业内容创新不足的风险;游戏行业监管政策的风险;广告行业宏观经济波动的风险;出版行业侵犯著作权的风险;广电行业市场萎缩的风险。

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