资色·评级 | 标普:授予旭辉集团拟发行人民币优先无抵押债券“BB

              本文重点:资色·评级 | 标普:授予旭辉集团拟发行人民币优先无抵押债券“BB

                香港,2019年7月16日—标普全球评级今日宣布,授予旭辉控股(集团)有限公司(旭辉集团;BB/稳定/--)计划于境外发行的人民币优先无抵押债券(“点心债”)长期债项评级“BB-”。

              旭辉集团计划将发债所筹资金用于现有债务的再融资。 此债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

                我们对上述拟发行债券的债项评级较旭辉集团的主体信用评级低一个等级,原因在于该债券存在后偿性风险。

              截至2018年12月31日,旭辉集团有约人民币320亿元有抵押债务和200元子公司层面无抵押债务,两者合计占总债务(包括对合资公司的担保)的约57%。

              我们将这些债务视为优先偿还债务(prioritydebt,标普定义),因此该公司的优先偿还债务占比高于我们将债项评级进行向下调整的分界水平50%。

                对旭辉集团的稳定展望反映我们预期该公司将的销售额将继续增长,同时财务杠杆将保持稳定。 2019年上半年该公司的合约销售额实现人民币亿元,同比增长34%,达到我们对该公司全年销售业绩预期的47%。 该公司的穿透式债务对息税及折旧摊销前利润(EBITDA)的比率(将合资公司按比例并表)仍属可控,预计将维持在倍区间。

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