煤炭市场旺季不旺 动力煤后市料承压

              本文重点:煤炭市场旺季不旺 动力煤后市料承压

                进入7月中旬以来,动力煤期货价格重心持续下移,从600元平台附近逐步下跌到580元附近。

              受到先进产能快速释放影响,煤炭供应平稳,下游电厂库存充足,煤炭市场旺季不旺,期现价格集体走低,维持弱势。

              首先,原煤产量创年内新高,接近历史最高单月水平。 受到先进产能释放影响,原煤产量增长明显加快。 6月我国原煤产量为亿吨,同比增长%,增速比上月加快个百分点,日均产量1111万吨,比上月增加103万吨。 上半年我国原煤产量亿吨,同比增长%,二季度煤炭产量释放加快。   对比6月亿吨的月度产量水平,同比及环比增速均呈现加快的特征,处于年内新高水平,远高于年初3亿吨不到的月度水平,同时也接近单月纪录高位。 历史上单月产量超过亿吨分别为2010年11月的亿吨和2011年6月的亿吨,近三年来,单月产量平均为3亿吨,后期增产预期明显。

                煤炭工业协会预测,2019年新增煤炭资源1亿吨左右,受到先进产能释放影响,煤炭产量逐步集中,对价格话语权加大,同时,产量释放加快且高于预期,抵消环保及安全生产影响,保障迎峰度夏供应预期。

                其次,气温低于往年,下游需求提振有限。 近期受到大面积降雨天气影响,大部分地区气温低于往年,降雨量明显偏多,减少用电需求。 截至7月中旬,6大发电集团日均耗煤量维持在60万吨附近,维持近年来偏低水平。

                历年来看,进入7、8月,火电与水电需求均达到高峰水平,加上今年降雨量多于往年,6月份水电发电量增长明显,预计7、8月水电发电量进一步增加,进一步迎来峰值,替代火电需求。

              进入三季度,火、电厂库存维持历史高位。

                往年,受到电厂提前备库存影响,动力煤价格一般在五、六月份容易出现上涨行情。

              截止到7月中旬,6大发电集团煤炭库存维持在1600万吨附近绝对高位,由于今年电厂库存可用天数维持历史高位水平,保障高峰期需求,后期补库存预计减弱,压制需求。

                煤炭市场经过三年多供给侧改革,主产地库存去库存加快,下游电厂库存增多,两者分化加大。

              受到先进产能释放影响,主产地库存有缓慢增加趋势,供应充足,煤炭供应压力得到有效缓解。   最后,电价下行压制电煤价格。

              随着年内第二次工商业电价全面下调落地,直接压制上游电煤价格。

              中大型煤炭企业主动增加电煤资源有效供给,下调动力煤价格,动力煤价格重心快速下移。 与2018年价格相比,下行趋势明显。

              2018年动力煤期货主力合约均价维持在620元附近,2019年全年均价有望回落到575元附近,近期下行空间再度打开。

                总体来看,受到6月煤炭产量创年内新高,接近单月历史纪录水平影响,后期煤炭先进产能释放有望继续加快,稳定煤炭市场供应预期,保障夏季旺季需求,下游电厂库存维持近年来高位水平,压制补库存需求,动力煤市场呈现旺季不旺特征,维持弱势,后市有望再度试探550-560元附近低位。