化妆品行业月报:线上线下零售环比放缓‚传统本土品牌调整节奏不一、出现分化

              本文重点:化妆品行业月报:线上线下零售环比放缓‚传统本土品牌调整节奏不一、出现分化

              行情回顾上月(~)上证综指、深证成指、沪深300分别跌%、跌%、跌%,化妆品板块涨%,跑赢沪深,板块表现强于大盘。 板块对比来看,化妆品板块表现较好,5月涨跌幅全行业排名居前。 个股方面,名臣健康、广州浪奇、珀莱雅等涨幅居前。 重点数据跟踪及点评总体:4月化妆品终端零售环比放缓:19年4月全国限额以上零售企业化妆品零售额同增%、增速环比3月放缓,1~4月份全国百家重点零售企业化妆品零售额同增%。

              线上:5月阿里全网美妆销售额增速放缓,新锐品牌持续涌现:19年5月阿里全网化妆品销售额同增%、环比4月放缓,主要为终端零售疲软传导及618电商大促临近消费延迟所致;格局方面,护肤领域新锐品牌持续涌现,但产品力较弱,传统本土品牌迎合行业趋势、调整节奏不一而出现分化,国际高端大牌表现亮眼。

              珀莱雅5月主品牌销售额同增%、增速继续放缓、高基数影响持续,小品牌继续快速增长、增速环比有所放缓、主要为受行业总体影响,全年电商收入增速目标50%不变;佰草集5月销售额同增%、超预期,主要为5月加大内容营销投放力度、迎合行业营销新趋势、效果显著,建议持续关注。 进口:4月我国美妆进口继续快速增长:19年4月我国美妆进口亿美元、同增%,国内对进口化妆品需求强劲,美妆进口保持快速增长。

              行业公司动态行业新闻:资生堂和屈臣氏成立战略联盟;巴西美妆巨头Natura收购雅芳集团;拜尔斯道夫将出资亿美元收购美国防晒品牌Coppertone;联合利华有意出资10亿美元收购美国新兴护肤品牌DrunkElephant;西班牙美妆巨头Puig集团2018年税前利润刷新纪录、战略资源将转向自有品牌。

              重点公告:御家汇授予激励对象434万股股票期权、行权价元/股,限制性股票432万股、授予价元/股,其中首次授予激励对象787人、分四期解锁、对应业绩考核目标19~22年营收增速不低于%、%、%、%,拟3个月内~亿元不超元/股回购股份,截止31日尚未实施。 行业估值与投资建议当前美妆、个护公司及渠道商平均估值分别为35倍、49倍、42倍,其中美妆公司低于历史平均、个护及渠道均高于历史平均。

              终端零售预计继续疲软,化妆品处成长期、景气度较高,继续推荐关注;短期渠道扩张及内容营销投入能快速带来业绩增长,但长期消费者将回归理性、产品力强者有望胜出,推荐关注:1)珀莱雅:公司反应迅速、能快速把握行业机遇与趋势、分享行业红利;电商运营能力强,多品牌、多平台发展动力足,线下单品牌店模式理顺、加速扩张贡献增量,快速切入内容营销等新兴营销方式、效率提升。

              此外,公司还合作业内优秀合伙人布局进口品、彩妆等新风口,前景可期。

              2)上海家化:多品牌质地优秀,16年底新董事长上任后,多品牌总体发展良好,而佰草集业绩出现反复,19年重点发力佰草集,5月开始加大内容营销投放、打造明星产品等,目前已在天猫旗舰店显效,建议持续关注。

              风险分析:终端消费疲软;进口关税下调/国际品牌降价加剧行业竞争。